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成为期权交易“专家”,OKEx分析师讲述Delta对冲策略

来源:互联网 作者:0479财经 人气: 发布时间:2020-06-30
摘要:加密货币对冲基金三箭资本(Three Arrows Capital)的首席执行官Su Zhu表示:尽管比特币期权的未平仓头寸正在增长,目前约为期货和掉期的35%,但与传统的金融市场

加密货币对冲基金三箭资本(Three Arrows Capital)的首席执行官Su Zhu表示:”尽管比特币期权的未平仓头寸正在增长,目前约为期货和掉期的35%,但与传统的金融市场相比,其还有很长的路要走。在传统的金融市场中,期权的未平仓合约和交易量通常是期货的数倍。”

  这意味着,期权在比特币市场具有巨大的发展潜力。投资者在投资比特币时,越来越多的倾向于期权合约。

  如何做好期权合约的投资?这是绝大多数投资者内心的疑问和研究的方向。在投资的初期,投资者往往会选择Delta来近似计算期权在未来的价格,根据此结果再来进行投资。随着投资和研究的深入,投资者意识到波动率才是期权交易的核心。OKEx分析师指出,合理的采用对冲策略有利于投资者消除市场方向问题,专注于波动率。

  在实际交易中心,如何构建有效的Delta做对冲组合呢?

  OKEx分析师以OKEx平台的Delta为大家举例。

  相与其他期权交易平台,OKEx无论是期权列表还是交易页面,都会显示出该期权的Delta值,这为投资者省去了众多计算过程。

  根据图示例,我们假设交易者对美元更感兴趣,为此使用BS Delta进行对冲。BS Delta的值可以用以下公式确定:

  例如在上图中,我们买入100张执行价格为7000的看涨期权,其BS Delta为0.45,标记价格为0.1527。那么

  为了实现Delta对冲,我们可以持有BTC交割合约(USDT保证金合约)的空头, 由于期权的标的资产为比特币现货指数,因此BTC交割合约的 BS Delta为0.0001(因为每一张USDT保证金合约代表0.0001BTC),此时有:

  通过上述步骤,我们通过买入期权,构建了一个Delta中性组合用来做多隐含波动率;同样,我们也可以通过卖出期权,构建Delta中性组合来做空隐含波动率:

  在做多或做空波动率时,OKEx的分析师给出了三种具体的对冲方案。在实践中,我们更多地采用期权+合约的对冲组合,动态地进行Delta对冲;实际上,在波动率交易的过程中,采用“期权+期权”的跨式期权组合的效果最佳,而动态Delta对冲不可避免地存在时间价值的损耗或负Gamma带来的“高买低卖”。

  在构建了Delta中性组合后,我们通过预测未来已实现波动率的高低来交易Delta:

  n 未来波动率增加,Delta中性组合未来的价值将增加,买入Delta中性组合;

  n 未来波动率减小,Delta中性组合未来的价值将减少,卖出Delta中性组合。

  在期权合约交易策略的选择中,我们需要更加具有灵活性,而不是局限在单一的方案中,OKEx分析师为大家综合了如下的策略:

  在期权合约的交易的过程中,数据显示地越详细,越有利于投资者投资。OKEx作为全球领先的数字资产交易平台,在数据展示的设计中无疑是十分贴心的,据OKEx官博消息,OKEx已于香港时间2020年6月12日上线期权合约大数据,该功能具有合约持仓总量及交易量、看涨看跌持仓总量及交易量(分别按执行价格/到期日划分)、看涨看跌持仓及交易总量比、实时报价隐含波动率、平值期权隐含波动率变化、隐含波动率倾斜差、历史波动率、主动买入/卖出、成交热力图,共计十项指标。该次功能上线,对于想要分析、研判市场情绪与行情走势的期权合约交易用户是十分贴心的。

  OKEx首席执行官Jay Hao指出:“OKEx在提供更好交易体验上永无止境。”

责任编辑:0479财经
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